一手房销量：1)环比：整体环比上升 8%，其中一线升 14%，二线升 10%，三线升0.1%。2)同比：整体同比升 91%，其中一线升 109%，二线升 95%，三线升 72%。3)本周与 2014 年全年周均比：整体升 50%，其中一线升 41%，二线升 50%，三线升 58%。4)累计同比：整体同比升 22.91%，其中一线城市升 15%，二线升 29.7%，三线升 17%。一手房整体成交均价：环比升 1.8%，同比升 43.4%。二手房销量：本周环比升 23.8%，同比升 120.7%。
库存水平：12 个典型城市一手房平均可售面积环比降 1.2%，同比降 19.0%。去化时间：12 个城市新房去化时间 9.0 个月。
板块估值：2015 年 PE 主流公司 14.3 倍，RNAV 溢价 13%。一线 15.5 倍，RNAV溢价 20.4%；二线 11.8 倍，RNAV 溢价 13%；三线 21.0 倍，RNAV 溢价 12%；地产+X12.5 倍，RNAV 溢价 64%；商业 8.4 倍，RNAV 折价 23%。
本周观点：在去库存的大背景下，区域调控政策频出，广州下调 144 平首套房契税，珠海区域全面放开限购，而苏州却对房价涨幅做出一定限制，区域分化愈加明显。
因此，我们认为布局在核心二线城市的房地产开发商受益房价上涨压力，具有一定投资机会。房地产迈入长周期拐点，“去库存”背景下，我们谨慎看好 2016 年地产基本面，看好结构性行情的演变，以“转型牛”和“区域主题”为代表，区域主题请关注于珠海、大深圳、川渝和武汉布局的上市公司。
国君地产组合包含天健集团(14.36,0.890,6.61%)、苏宁环球(0.00,0.000,0.00%)、中天城投(7.42,0.280,3.92%)和华夏幸福(25.15,0.240,0.96%)，权重占比均为 25%。国君地产组合指数上周涨 4.0%，跑输房地产指数(5664.14,84.880,1.52%) 3.1%，跑输上证指数(3018.80,63.650,2.15%) 1.13%。组合指数 2015 年累计跌幅为 15.1%，跑赢房地产指数 8.2%，跑赢上证指数 1.4%。
区域调控政策频出。广州 3 月 15 日起正式实行首套房契税新政，首套所购房屋达144 平方米以上者，将享受由原 3%税率降为 1.5%税率的契税优惠；珠海全市范围内居民(含非户籍居民)购买 144 平方米以下的商品住房不再需要提供社保或纳税证明；苏州出台楼市调控十条，房价半年涨幅不宜超过 6%，一年涨幅不宜超过 12%。
维持行业增持评级。2016 年，房地产板块投资策略是“百舸竞争流，花开直须折”；推荐：1)龙头房企将显著受益于政策环境的宽松和库存的加速去化，推荐：华夏幸福、保利地产(10.01,0.210,2.14%)、华侨城 A、万科 A，受益：招商蛇口(16.05,0.170,1.07%)；2)“转型牛”标的，推荐：苏宁环球、天健集团、广东明珠(12.96,0.980,8.18%)、宝安地产(11.06,0.490,4.64%)、中天城投；3)区域主题，受益：京津冀(华夏幸福、荣盛发展(7.74,0.120,1.57%)、北京城建(12.65,0.550,4.55%))、珠海区域(格力地产(18.23,0.180,1.00%))，西南区域(中天城投)。
免责声明：凡注明“来源：房天下”的所有文字图片等资料，版权均属房天下所有，转载请注明出处；文章内容仅供参考，不构成投资建议；文中所涉面积，如无特殊说明，均为建筑面积；文中出现的图片仅供参考，以售楼处实际情况为准。
